Jefferies upgraduje Rightmove, hovorí, že ponuka od REA Group je „pravdepodobná“

Jefferies povedal, že zvýšenie cieľovej ceny bolo založené na 30% prémii k nerušenej cene akcií Rightmove.

Banka uviedla, že priemyselná a strategická logika vyzerá obmedzene, ale po kontrole je finančná logika akvizície „presvedčivá“. Uviedla, že vysoko hodnotený vlastný kapitál a neregulovaná súvaha REA sú základnými kameňmi voľného cash flow na akciu.

"REA je motivovaný kupujúci so silnou vyjednávacou pozíciou," uviedla spoločnosť. „Naša analýza fúzií naznačuje, že akvizícia Rightmove je aktívna pre voľný peňažný tok na akciu vo fiškálnom roku 26. júna (prvý celý rok po dokončení) až do ponukovej ceny viac ako 900 p (za predpokladu hotovostného financovania 3.5 miliardy austrálskych dolárov na pro- čistý dlh / EBITDA 2x).

„Skutočná úroveň ponuky bude obmedzená potrebou, aby sa rozprávanie o akvizícii zameralo na tento nárast spolu s expanziou konverzie marže/FCF, keďže Rightmove ťahá rast skupiny a zvyšuje ziskové riziko (z hrozby CoStar v Spojenom kráľovstve, niečo REA sa pravdepodobne pokúsi využiť prostredníctvom rokovaní).

Jefferies povedal, že vzhľadom na jeho približne 60% kontrolný podiel a ambície zvýšiť kapitál nasadený v platformách nehnuteľností, News Corp - väčšinový vlastník REA - môže doviesť transakciu do konca.

„Prirážka 30 % dáva REA nárast a rovná sa 19-násobku v porovnaní s partnermi približne 15-násobne, pričom samotný Rightmove čelí rizikám,“ uviedla banka.

"Rightmove má najnižší rast a najvyššie riziko zárobkov zo všetkých mien v online inzerátoch EÚ. Z tohto a iných dôvodov vidíme, že pravdepodobnosť, že sa objavia protinávrhári, je relatívne nízka."

Uvádza sa v ňom, že typická 30% prémia k nerušenej cene by poskytla približne 720 p na akciu, čo je úroveň, ktorá dáva Rightmove "slušnú, ale skromnú" prémiu pre kolegov.

"Vzhľadom na množstvo výziev v rámci (nový finančný riaditeľ, nová stratégia, realizácia v oblastiach strategického rastu) a bez (opäť konkurenčná hrozba spoločnosti CoStar) môže jeho prevažne inštitucionálna základňa akcionárov investorov vnímať ponuku v tomto regióne priaznivo."

Pri 1310 BST akcie Rightmove vzrástli o 1.6 % na 664.80 p.