Barclays znížila rating Asosu na „podváženú“

Barclays uviedla, že za posledné tri mesiace mala pocit, že najväčšou hnacou silou príbehu o akciách Asosu bola schopnosť refinancovať sa.

„Transakcia/re-fi v Topshope je teraz hotová a odstraňuje niektoré riziká previsu akcií/súvahy do fiškálneho roka 26. Naša analýza súvahy naznačuje, že existuje dlh FY27/28, ktorý by mohol potrebovať refinancovanie, čo znamená, že zisk/dodanie FCF v polovici "Termín je dôležitý," uviedlo.

Barclays uviedla, že výhľad zostáva spochybnený z konkurenčného hľadiska – napr. od Shein/Temu/Vinted – a vidí riziko pre konsenzuálne čísla tak vo fiškálnom roku 25, ako aj v strednodobom horizonte.

Banka uviedla, že jej mierne nižšie prognózy sú teraz o 22 %/15 % nižšie Bloomberg konsenzuálne upravená EBITDA za FY25/26, resp.

„Okrem toho, s vyššími úrokovými nákladmi po opätovnom financovaní a úpravou o licenčné poplatky spoločnému podniku teraz nepredpovedáme kladné FCF/zisk na akciu až do fiškálneho roka 27, čo podľa nášho názoru sťažuje oceňovanie.

"S pozitívnym katalyzátorom re-fi, ktorý sa teraz odohráva, si myslíme, že zameranie sa presúva na základy Asosu a vnímame riziko/odmenu ako skreslenú smerom nadol."

Spomedzi iných obchodných platforiem vo svojom internetovom pokrytí EÚ Barclays uviedla, že uprednostňuje mená, ktoré majú pozitívny a zrýchľujúci sa rast s dobre kapitalizovanými súvahami a podporou oceňovania EPS/FCF v roku 2026, ako napr. Deliveroo, ktorú hodnotí ako „nadváhu“.

"Vnímame Asos ako relatívneho UW na tomto základe," uviedol.

Pri 1300 BST akcie Asosu klesli o 3.8 % na 418.80 p.