Broker tipy: Rightmove, Burberry
Jefferies rekonštruované Doprava v pondelok „podržala“ z „podpriemernej výkonnosti“ a zvýšila svoj cenový cieľ na 720.0p zo 450.0p, pretože uviedla, že ponuka je „pravdepodobná“ po tom, čo austrálska REA Group potvrdila, že zvažuje možnú ponuku hotovosti a akcií za nehnuteľnosť. portál.
Jefferies uviedol, že zvýšenie cieľovej ceny bolo založené na 30 % prirážke k nenarušenej cene akcií Rightmove, keďže uvádzalo, že priemyselná a strategická logika vyzerala obmedzene, ale po kontrole bola finančná logika akvizície „presvedčivá“, pričom poznamenal, že REA má vysoké hodnotenie. základné imanie a súvaha bez pákového efektu boli základnými kameňmi narastania voľného peňažného toku na akciu.
„Naša analýza fúzií naznačuje, že akvizícia Rightmove je aktívna pre voľný peňažný tok na akciu vo fiškálnom roku 26. júna (prvý celý rok po dokončení) až do ponukovej ceny viac ako 900 p (za predpokladu hotovostného financovania 3.5 miliardy austrálskych dolárov na pro- forma čistého dlhu / EBITDA 2x),“ uvádza sa. „Skutočná úroveň ponuky bude obmedzená potrebou, aby sa rozprávanie o akvizícii zameralo na tento nárast spolu s expanziou konverzie marže/FCF, keďže Rightmove ťahá rast skupiny a zvyšuje ziskové riziko (z hrozby CoStar v Spojenom kráľovstve, niečo REA sa pravdepodobne pokúsi využiť prostredníctvom rokovaní).
Jefferies uviedol, že vzhľadom na svoj približne 60 % kontrolný podiel a ambície zvýšiť kapitál nasadený v platformách nehnuteľností môže News Corp – väčšinový vlastník REA – doviesť transakciu do konca.
„Prirážka 30 % dáva REA nárast a rovná sa 19-násobku v porovnaní s partnermi približne 15-násobne, pričom samotný Rightmove čelí rizikám,“ uviedla banka. "Rightmove má najnižší rast a najvyššie riziko zárobkov zo všetkých mien v online inzerátoch EÚ. Z tohto a iných dôvodov vidíme, že pravdepodobnosť, že sa objavia protinávrhári, je relatívne nízka."
Luxusná značka Burberry klesol v pondelok ako Barclays znížila svoj postoj k akciám na „podváženú“ z „rovnakej váhy“ na štrukturálne obavy súvisiace s Čínou.
Analytici Barclays uviedli, že po dvoch týždňoch cestovania naprieč Veľkou Čínou, kde sa stretli s viac ako 60 zainteresovanými stranami v tomto odvetví, sa vracajú „postupne opatrnejšie v tomto sektore, keďže Čína teraz vyzerá v štrukturálnych otázkach dlhšie slabšia“. Banka uviedla, že makroprostredie sa v lete ďalej zhoršilo a teraz je jasný názor, že čínska slabosť bola štrukturálna a nie len cyklická.
"Pri luxusnom tovare sa to premieta do negatívnych letných výpredajov v pevninskej Číne (až približne 50% pokles) a do čoraz selektívnejších klientov."
Barclays uviedla, že v tomto „veľmi polarizovanom prostredí“ sú značky v procese transformácie viac ohrozené, a preto dochádza k zníženiu ratingu. Celkovo teraz očakáva, že sektor luxusného tovaru porastie v roku 4 približne o 2025 %, čo je pokles oproti predchádzajúcej predpovedi 7 %, keďže sa stáva obozretnejším.
Banka uviedla, že napriek tomu, že už je jedným z najhorších mien vo svojom odvetví, stále vidí pre Burberry nevýhodu, pretože má obavy o schopnosť spoločnosti zostať špičkovou luxusnou značkou v súlade s jej „pokrytím vzhľadom na nedostatok disciplinovaná stratégia plnej ceny“.
„Zdá sa, že Burberry sa po prvý raz v H1-25 stane stratovým a ak vezmeme do úvahy, že očakávame, že životné prostredie zostane v budúcom roku náročné, mohlo by byť ťažké v krátkodobom horizonte zaznamenať oživenie marží,“ uviedla spoločnosť. jeho cenový cieľ na akcii na 540.0p z 820.0p.